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【资讯】瑞银汽车业存产能过剩隐忧一龙头将杀出重围

发布时间:2020-10-17 00:39:59 阅读: 来源:水泥罐仓顶除尘器厂家

瑞银:汽车业存产能过剩隐忧 一龙头将杀出重围

瑞银:汽车业存产能过剩隐忧 一龙头将杀出重围

今日沪深两市继续低位震荡,临近尾盘沪指随有色金属、保险、煤炭等权重板块回落而跳水,失守3200点整数关口最低下探3193.98点,深成指高开震荡走低,一度跌近200点,创业板低开低走,最低下探1579.55点,两市成交量不到5000亿,量能持续萎缩。  瑞银今日发布汽车行业研报认为,中国汽车行业面临着表现差异所致的产能过剩问题,但并不是大问题,合资企业产能利用率表现较好,预计2015年主要乘用车厂商产能同比增长13%,个股方面,瑞银尤其看好上汽集团,维持买入评级。

瑞银指出,其对国内30家主要OEM厂商进行了分析,以更好地了解乘用车行业未来的产能趋势,这30家厂商中包括了上海大众、上海通用、一汽大众、东风日产、北京现代、长安、奇瑞和比亚迪等。  2014年这30家厂商销量占到行业总销量的约90%。截止2014年底,这些厂商的乘用车产能达到了1940万辆,平均产能利用率为81%,预计未来两年他们的产能将进一步提升420万辆,2015年和2016年产能将先后达到2190万辆和2350万辆,同比分别增长13%和7%,对应平均产能利用率为79%和82%。  瑞银注意到,2009-12年间,自主品牌的产能扩张比合资品牌积极得多,主要得益于2009-2010年销量大幅增加且政府鼓励扩产。不过,展望未来,情况则截然相反。在所有OEM厂商中,合资品牌的扩产计划比自主品牌更激进。从销量增幅和增长率看,合资企业的产能扩张强于自主品牌。过去四年合资企业在中国的市场份额持续提升,大多保持了较高的产能利用率,合资品牌有信心继续提升其市场份额,而大多数自主品牌都面临着运营困难和财务压力,一些小厂商开始退出竞争。  瑞银认为中国汽车行业面临着表现差异所致的产能过剩问题。  过去五年,表现较好的合资企业产能利用率保持在100%以上,得益于灵活的工作时间制  度及低人力成本。但是,大多数自主品牌及一些合资品牌存在严重的产能过剩问题。他们的产品缺乏竞争力,因此目前对行业盈利能力造成的负面影响有限。  对比了2008年以来30家主要OEM厂商,新扩张产能与新增销量的情况,瑞银发现这部分新增产能平均利用率处于92%的高位。  一方面,表现较好的合资企业由于工作时间体制灵活、人力成本低,过去五年产能利用率保持在100%以上,这些表现较好企业建新厂、提高销量和市场份额是合理且健康的。08到16年的产能利用率趋势  另一方面,过去几年很多如一汽、奇瑞和吉利等自主品牌及部分合资品牌大举扩产,部分原因是对其自有品牌前景信心十足、或是能从政府拿到补贴。但是,销量增长却远远慢于他们的预期、也慢于产能扩张速度,导致无效产能出现。2014/2015年自主品牌产能利用率料将先后降至58%/57%,因此2015年他们恐怕会面临更大压力和挑战。  此外,作为支持性证据,瑞银对比了30家主要OEM厂商2008年以来新建产能及销量情况,发现新增产能的平均利用率维持在92%的高位,这意味着2008年之后修建的新产能大多得到充分利用。因此,整体上说,眼下中国汽车行业产能过剩并不是个大问题。  个股方面,瑞银最看好上汽集团,预计2014/15年上海大众和上海通用的产能利用率将分别达到100%/101%和112%/102%,预计2015年上汽集团利润能够实现增长稳定,维持对上汽集团的买入评级,目标价27.5元。瑞银认为公司稳定的业绩增长和较高的股息收益率将吸引更多的QFII投资者。

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